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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
97-82大胜北控男篮的比赛，山西外援迪亚洛登场19分钟被驱逐。全场，他5投2中、8罚4中得到9分5篮板5助攻，另有4犯规和4失误。自上赛季季后赛表现低迷后，迪亚洛如今依然没有找回过去的神奇。
作为对比，迪亚洛第一次参加CBA季前赛（2024-25赛季）时场均登场18.8分钟轰下22.5分5.2篮板2.8助攻，命中率66.1%。那个时候的他在进攻端效率极高。
季前赛三场比赛，迪亚洛对阵深圳队12投6中得到14分9篮板4助攻，对阵同曦队9投3中得到7分8篮板5助攻3盖帽，另有3犯规3失误、5罚1中。
可无论是山西队上赛季的其他外援，还是如今的威金顿，他们都不像古德温那样擅长推快攻反击和上球快。这一点，古德温在上赛季的上海队已经再次证明过自己。
这和古德温去年夏天离队有直接关系。迪亚洛作为一个运动能力出色、擅长快攻和攻击篮筐，但持球技术粗糙且没有稳定三分、甚至投篮威胁不大的外援，必须依靠上球快、视野好的搭档来为他“上膛”，才能更好地发挥出他的优势。
如今，迪亚洛为何在进攻端越打越平庸？
三场季前赛，他场均登场19.7分钟得到10分7.3篮板4.7助攻，命中率42.3%，三分命中率20%。鉴于同曦队的实力和深圳队在季前赛的糟糕状态，迪亚洛季前赛交出这样的表现，显然很难让人满意，即便他没有使出全力，这样的状态也的确不算理想。
缺少了这样的搭档，古德温就陷入了单点爆破困难，自己无球又没有太大威胁的尴尬。上赛季季后赛如此，季前赛如此，新赛季的常规赛，迪亚洛想要再现两年前的神奇，也不太容易。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
罗马诺：莫德里奇拒绝两份高薪 只想与皇马续约
北京时间5月18日，知名转会记者罗马诺曝料，尽管有两份价格不菲的报价，但莫德里奇全部都拒绝了，因为他只想留在皇马。
38岁的莫德里奇本赛季代表皇马出场了43次，其中22场首发，并且打进了2粒进球和送出7次助攻。
目前，莫德里奇的年薪大概为1000万欧元，皇马续约的条件可能会消减他50%左右的薪资。但这与钱无关，莫德里奇想与皇马续约一年后退役，那么到时他将是皇马历史上退役年龄最大的球员。
（TH）
【球员介绍】
美以与伊朗局势动荡，战争冲突中衍生出各种传闻，也冲击到了体育圈，人们虽有“体育让政治走开”的美好愿景，但无奈的现实是，体育甚至从来就是政治的延伸，自然也逃不过各类政治事件相关传闻与谣言的侵扰。
这一传闻产生的背景是，航班航路信息显示了该飞机的轨迹，另外，沙特首都利雅得现在不再安全，冲突爆发后，美国驻利雅得大使馆遭到了伊朗方面的无人机袭击。
但不久后，塔雷米的经纪人帕斯托雷洛在社媒发声，进行了辟谣：“最近有关塔雷米的传闻，并不符合事实，球员本人现在完全专注在雅典的工作和自己的职业路径。在这个敏感时期，重要的是避免断章取义式解读和不准确的编造。”
X平台上盛传一则截图，里面的内容是里查利松的表态：“如果交战不停止，我不会去踢世界杯。”巴西队的三场世界杯小组赛都在美国本土进行，这样的表态，似乎是要对美国发动袭击表示抗议。
目前C罗最大的担忧是伤情，他在周六的比赛中因伤离场，确诊腿部韧带受伤，何时复出需要评估。
但实际上，伊朗是否参加世界杯，现在还是悬而未决的事情，包括伊朗足协在内，各方还在观察等待，并没有明确的结论。
赛后在被问到这微笑的含义，贾法里没有直接回答：“我不想谈论这个，我们正在参加一项重要赛事，这对于女性的权利有着非凡的意义。”
但理查利松本人很快现身辟谣：这是“假新闻。”
有消息称，C罗的私人飞机（庞巴迪6500喷气式）在周一晚上从沙特利雅得起飞，飞行七小时后抵达西班牙首都马德里，出于安全考虑，C罗一家逃离了沙特。
伊朗驻西班牙大使扎比布在《阿斯报》的专访中则称：“伊朗队会参加世界杯，参赛是我们赢得的权利，我们会参赛，没有问题。”
该传闻称，塔雷米告知所效力的希腊奥林匹亚科斯队，自己要回国参军，加入伊朗军队系统，与敌人作战。消息还“援引”塔雷米的话说：“这是祖国最需要我的时刻，当人民和国家处在危险之中，我应该上战场，而不是球场。”
正在参加亚洲杯的伊朗女足，因为动荡局势成为了焦点，她们的一举一动都被放在聚光灯下。
另一个莫名其妙被扯入谣传的，是巴西国家队前锋里查利松。
前两天最大的传闻是，伊朗男足将不会参加2026年世界杯，原因是伊朗队的三场小组赛都在美国本土进行，如今两国处于冲突状态，伊朗队到美国参赛已不现实。由此，还有媒体引申出关于递补资格的猜测，中国男足此刻又被拎出来调侃消费了一把，称因为成绩太差，即使递补也轮不到国足。
伊朗足协在3日表达的态度是，尚未就是否参加世界杯做出最终决定，足协主席迈赫迪-塔吉之前的表态是，决定权在伊朗体育部门官员。
但消息很快得到澄清，C罗没有离开沙特。利雅得胜利队在X平台上分享了本周的照片，C罗在球队健身房进行恢复训练，可以确认他仍在沙特没走。
“我不得不澄清，因为这个假新闻太过分了，我从未有过这样的表态。虽然我反对任何形式的战争和冲突，但我从未说过我不为巴西踢世界杯，我希望所有传播过这个谎言的人都收回谎言，删掉他们的帖子。”
美国总统特朗普在被问到此事时的表态是：“我不在乎（伊朗是否参加世界杯），伊朗是个输惨了的国家，他们只是在硬撑。”
塔雷米曾效力意甲国际米兰，是伊朗目前最有名的球星，这则谣言显然是希望利用他的名气来实现某种政治目的。
综上所述，在目前这个阶段，伊朗国内忙于应对战争威胁、领袖亡故、领导层更迭等燃眉大事，还顾不上球队参不参加世界杯这样的相对“小事”，是否参赛的报道都只是猜测，尚无确切结论。
除塔雷米之外，一些足坛知名球星也被卷入了谣传的漩涡。
谣言漩涡中，似乎所有人都难得安宁，但在漩涡中心的人，却表现出异乎寻常的平静。
国际足联则希望伊朗参赛。FIFA秘书长格拉夫斯特罗姆说：“密切关注局势发展，与三方保持沟通，确保所有参赛队都可以安全参赛。”美国足协主席巴特森则透露：“因凡蒂诺（FIFA主席）希望举办一届所有球队都不会缺席的世界杯，我们也非常支持这一点。”
另一则火爆网络的传闻是，伊朗头号球星塔雷米表态要离开欧洲足坛，回到伊朗国内参军，为祖国抗击侵略而战。
在对韩国队赛前，伊朗女足姑娘们在演奏国歌环节全体沉默，没有跟唱，而旁边的伊朗女足教练贾法里露出了耐人寻味的微笑。
战端一开，传闻遍地，贾法里的神秘微笑，不同立场的人怕是会有不同的解读，但显然只有像她这样亲身处于漩涡中的人，才知道她们经历过什么，又可能面对什么。（二头）
【比赛分析】
97-82大胜北控男篮的比赛，山西外援迪亚洛登场19分钟被驱逐。全场，他5投2中、8罚4中得到9分5篮板5助攻，另有4犯规和4失误。自上赛季季后赛表现低迷后，迪亚洛如今依然没有找回过去的神奇。
作为对比，迪亚洛第一次参加CBA季前赛（2024-25赛季）时场均登场18.8分钟轰下22.5分5.2篮板2.8助攻，命中率66.1%。那个时候的他在进攻端效率极高。
季前赛三场比赛，迪亚洛对阵深圳队12投6中得到14分9篮板4助攻，对阵同曦队9投3中得到7分8篮板5助攻3盖帽，另有3犯规3失误、5罚1中。
可无论是山西队上赛季的其他外援，还是如今的威金顿，他们都不像古德温那样擅长推快攻反击和上球快。这一点，古德温在上赛季的上海队已经再次证明过自己。
这和古德温去年夏天离队有直接关系。迪亚洛作为一个运动能力出色、擅长快攻和攻击篮筐，但持球技术粗糙且没有稳定三分、甚至投篮威胁不大的外援，必须依靠上球快、视野好的搭档来为他“上膛”，才能更好地发挥出他的优势。
如今，迪亚洛为何在进攻端越打越平庸？
三场季前赛，他场均登场19.7分钟得到10分7.3篮板4.7助攻，命中率42.3%，三分命中率20%。鉴于同曦队的实力和深圳队在季前赛的糟糕状态，迪亚洛季前赛交出这样的表现，显然很难让人满意，即便他没有使出全力，这样的状态也的确不算理想。
缺少了这样的搭档，古德温就陷入了单点爆破困难，自己无球又没有太大威胁的尴尬。上赛季季后赛如此，季前赛如此，新赛季的常规赛，迪亚洛想要再现两年前的神奇，也不太容易。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
罗马诺：莫德里奇拒绝两份高薪 只想与皇马续约
北京时间5月18日，知名转会记者罗马诺曝料，尽管有两份价格不菲的报价，但莫德里奇全部都拒绝了，因为他只想留在皇马。
38岁的莫德里奇本赛季代表皇马出场了43次，其中22场首发，并且打进了2粒进球和送出7次助攻。
目前，莫德里奇的年薪大概为1000万欧元，皇马续约的条件可能会消减他50%左右的薪资。但这与钱无关，莫德里奇想与皇马续约一年后退役，那么到时他将是皇马历史上退役年龄最大的球员。
（TH）
【球员介绍】
美以与伊朗局势动荡，战争冲突中衍生出各种传闻，也冲击到了体育圈，人们虽有“体育让政治走开”的美好愿景，但无奈的现实是，体育甚至从来就是政治的延伸，自然也逃不过各类政治事件相关传闻与谣言的侵扰。
这一传闻产生的背景是，航班航路信息显示了该飞机的轨迹，另外，沙特首都利雅得现在不再安全，冲突爆发后，美国驻利雅得大使馆遭到了伊朗方面的无人机袭击。
但不久后，塔雷米的经纪人帕斯托雷洛在社媒发声，进行了辟谣：“最近有关塔雷米的传闻，并不符合事实，球员本人现在完全专注在雅典的工作和自己的职业路径。在这个敏感时期，重要的是避免断章取义式解读和不准确的编造。”
X平台上盛传一则截图，里面的内容是里查利松的表态：“如果交战不停止，我不会去踢世界杯。”巴西队的三场世界杯小组赛都在美国本土进行，这样的表态，似乎是要对美国发动袭击表示抗议。
目前C罗最大的担忧是伤情，他在周六的比赛中因伤离场，确诊腿部韧带受伤，何时复出需要评估。
但实际上，伊朗是否参加世界杯，现在还是悬而未决的事情，包括伊朗足协在内，各方还在观察等待，并没有明确的结论。
赛后在被问到这微笑的含义，贾法里没有直接回答：“我不想谈论这个，我们正在参加一项重要赛事，这对于女性的权利有着非凡的意义。”
但理查利松本人很快现身辟谣：这是“假新闻。”
有消息称，C罗的私人飞机（庞巴迪6500喷气式）在周一晚上从沙特利雅得起飞，飞行七小时后抵达西班牙首都马德里，出于安全考虑，C罗一家逃离了沙特。
伊朗驻西班牙大使扎比布在《阿斯报》的专访中则称：“伊朗队会参加世界杯，参赛是我们赢得的权利，我们会参赛，没有问题。”
该传闻称，塔雷米告知所效力的希腊奥林匹亚科斯队，自己要回国参军，加入伊朗军队系统，与敌人作战。消息还“援引”塔雷米的话说：“这是祖国最需要我的时刻，当人民和国家处在危险之中，我应该上战场，而不是球场。”
正在参加亚洲杯的伊朗女足，因为动荡局势成为了焦点，她们的一举一动都被放在聚光灯下。
另一个莫名其妙被扯入谣传的，是巴西国家队前锋里查利松。
前两天最大的传闻是，伊朗男足将不会参加2026年世界杯，原因是伊朗队的三场小组赛都在美国本土进行，如今两国处于冲突状态，伊朗队到美国参赛已不现实。由此，还有媒体引申出关于递补资格的猜测，中国男足此刻又被拎出来调侃消费了一把，称因为成绩太差，即使递补也轮不到国足。
伊朗足协在3日表达的态度是，尚未就是否参加世界杯做出最终决定，足协主席迈赫迪-塔吉之前的表态是，决定权在伊朗体育部门官员。
但消息很快得到澄清，C罗没有离开沙特。利雅得胜利队在X平台上分享了本周的照片，C罗在球队健身房进行恢复训练，可以确认他仍在沙特没走。
“我不得不澄清，因为这个假新闻太过分了，我从未有过这样的表态。虽然我反对任何形式的战争和冲突，但我从未说过我不为巴西踢世界杯，我希望所有传播过这个谎言的人都收回谎言，删掉他们的帖子。”
美国总统特朗普在被问到此事时的表态是：“我不在乎（伊朗是否参加世界杯），伊朗是个输惨了的国家，他们只是在硬撑。”
塔雷米曾效力意甲国际米兰，是伊朗目前最有名的球星，这则谣言显然是希望利用他的名气来实现某种政治目的。
综上所述，在目前这个阶段，伊朗国内忙于应对战争威胁、领袖亡故、领导层更迭等燃眉大事，还顾不上球队参不参加世界杯这样的相对“小事”，是否参赛的报道都只是猜测，尚无确切结论。
除塔雷米之外，一些足坛知名球星也被卷入了谣传的漩涡。
谣言漩涡中，似乎所有人都难得安宁，但在漩涡中心的人，却表现出异乎寻常的平静。
国际足联则希望伊朗参赛。FIFA秘书长格拉夫斯特罗姆说：“密切关注局势发展，与三方保持沟通，确保所有参赛队都可以安全参赛。”美国足协主席巴特森则透露：“因凡蒂诺（FIFA主席）希望举办一届所有球队都不会缺席的世界杯，我们也非常支持这一点。”
另一则火爆网络的传闻是，伊朗头号球星塔雷米表态要离开欧洲足坛，回到伊朗国内参军，为祖国抗击侵略而战。
在对韩国队赛前，伊朗女足姑娘们在演奏国歌环节全体沉默，没有跟唱，而旁边的伊朗女足教练贾法里露出了耐人寻味的微笑。
战端一开，传闻遍地，贾法里的神秘微笑，不同立场的人怕是会有不同的解读，但显然只有像她这样亲身处于漩涡中的人，才知道她们经历过什么，又可能面对什么。（二头）
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